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尽职调查中，需要就挖掘中长期协同效应的方法，具体有哪些中长期协阔效应，如何评估中长期协同效应的可行性、经济性进行了说明。至于如何在
商业尽职调查后应用这些中长期协同效应。
1. 评价基准 ：如何评价中长期协同效应？
(1) 可行性与经济性
可以从“可行性”及“经济性”这两个角度对协同效应予以评价，决定各种协同效应的优先顺序。根据各种协同效应的优先顺序，可以明确针对哪些协同效应优先投入经营资源。
(2) 优先顺序
将可行性高、经济效果也较大的中长期协同效应的优先度评为高。对于这些协同效应，需要优先投入企业资源和时间，制订具体的行动计划。至于如何制订行动计划将会在第10章详细阐述。
可行性或者经济性低的中长期协同效应，则需要重新审视其内容。在经营资源或者时间充裕，或者利益相关方要求发挥更多协同效应的压力较大时，可以考虑采取一些辅助措施，提高其可行性或经济性效果。在商业尽职调查期问，如果无法找到具体的辅助措施，就需要在尽职调查完成之后到最终合同签订这段时间里继续进行中长期协同效应的分析工作。
对于可行性和经济性都不明显的中长期协同效应，就大可不必对其开展进一步的分析工作。
2．可行性评价
评价中长期协同效应的可行性时，可以从“能否达成共识”和“风险、课题”这两个角度考察。
(1) 能否达成共识
实施能够带来中长期协同效应的措施，需要得到企业内部、工会、客户、往来企业、债权人、股东等部分或全部利益相关方的共识。需要得到共识的相关方越少，措施的可行性越高，诸如集中采购这些措施，无须征得客户和往来企业的同意，只需要和部分供应商达成协议即可，因此这些措施可行性就相对较高。
商业尽职调查中，如果需要达成共识的对象是外部利益相关方时，需要开展外部访问。同时需要注意访问技巧，可以利用诸如“假设发生某某情况，您会采取什么措施应对”这样的提问方式，以免泄露并购信息。
(2) 风险、课题
“风险、课题”泛指发挥中长期协同效应时所预期的风险和问题。举例来说，中长期协同效应中需要关闭工厂，可能会引发劳资纠纷以及员工．工作积极性降低的风险。此类“风险、课题”需要事先就加以研究，探讨对应措施。
在“人力”、“物力”、“财力”、“信息”四种企业经营资源中，基于人力资源的中长期协同效应的不确定性最高。如图8 -7所示的中长期协同效应实现难易程度示意图中，横轴是业务流程的各个环节，纵轴划分为“人力”、“物力”、 “财力”、 “信息”，并在对应的框中记人具体的经营资源。
①“物力”与“财力”
原材料及零部件等物力资源与现金等财力资源等作为客观存在，并不以人的意志为转移，较易于定量评价。
②“信息资源”
信息资源中，专利、往来公司数据等属于显性知识范畴（被显性化信息），技能、销售经验等则是作为隐性知识存在（未被显性化信息）。由于作为显性知识的信息可以在并购方和并购企业之间予以共享，因此较易定量评价，与之相比，作为隐形知识的信息在何种程度上可以共享则很难预测。
③“人力资源”
“人力资源”会因公司人事政策的失误而工作积极性下降。并购伊始，公司人才流向其他公司的现象经常可见。员工有自由选择职业的权利，公司无法阻止员工辞职。“人力资源”相关的中长期协同效应，由于人的积极性不可预测，PMI 阶段有可能取得比当初预期更好的效果，也可能完全没有效果，因此很难定量分析人力资源的整合效果。
在实际操作中，取决于隐形知识及人力资源的中长期协同效应，仅需做到定性评价的程度即可。
3．经济性评价
预期可以获得多种中长期协同效应的情况下，需对每种协同效应可能的经济效果予以定量评价。在此通过具体的例子进行说明，例中的企业希望通过并购成为“行业龙头企业”。
(1) 明确经济效果
首先需要明确实现“行业龙头企业”目标后可以带来的经济效果。假设有下列4个具体的效果值得期待。
.具备影响价格的市场支配能力，获得超额收益
.有效配置人才，削减人工成本
.扩大采购规模，降低采购单价
·优化配送体系，削减物流成本
(2) 量化经济效果
将中长期协同效应按照上述4个效果逐一量化。对照无中长期效应的情况，估算有多少现金流入，或者暂时性的现金流出。此处仅量化了销售利润，投资、折旧摊销、营运资本等对企业价值有重要影响的科目。
(3) 估算投资额
估算经济效果时，不可忘记估算投资额。预期的中长期协同效应由于没有资金投入而无法实现的情况很多，通过估算投资额把握投资效果，有助于判断目标企业在资金周 转、筹措方式上是否存有困难。
(4) 时点的把握
对利润表科目进行估算时，还需注意到中长期协同效应可能会出现的时点，以及该效果是一次性的还是可持续的。
(5) 量化经济效果要做到有据可依
在评估协同效应时，需要避免将量化经济效果与制定目标混为一谈。某个零售业案例中，最初估计中长期协同效应将会带来“销售额提高10%”的效果。经过调查发现，该数字只是来自于当时某高层信口开河的一句“我希望的目标是销售额提高10%”，并没有任何的事实基础。为确保量化经济效果做到有据可依，需要基于过去的业绩，按照店铺规模不同，建立不同的收益模型，重新估算经济效果。
