尽职调查中如何挖掘价值提升机会?

时间:2016-08-16 19:35   来源:未知    作者:admin    点击:

尽职调查
1. 定位

中长期协同效应与速贏策略
收购方通过整合目标企业的业务,以期实现销售增长、成本削减等协同效应,提升企业价值。“挖掘中长期协同效应”与“寻找速赢策略”都是提升企业价值的措施,前者着眼于企业的中长期发展,后者则聚焦于短期效益。
 

2. 战略型并购与财务型并购

按照并购目的及目标企业类型的不同,并购可分为战略型并购及财务型并购两种,由实体企业主导的战略型并购的目的是为了追求协同效应,而投资基金等金融机构主导的财务型并购则希望通过帮助目标企业改善经营,提高业务效率,提升股价,从而在3 -5 年后盘出股份获取盈利。此类并购的目标常定位于破产重组、清算、MBO(Management Buyout,管理层收购)型企业,以及创业型企业及股价估值相对较低的企业。



3. 中长期协同效应的种类

中长期协同效应通常源自双方企业的“互补”与“交叉”。

(1) 源于“互补”的协同效应

此类协同效应通常指在产品销售方面,收购方和目标企业双方的产品线及营销覆盖区域互相补充,通过营销覆盖范围的扩张谋求效率及周转率的提升。譬如,此前以南方地区为业务重心的收购方收购整合了在北方市场占有一席之地的目标企业后,其业务就可以覆盖到全国范围。此类整合常见于零售业及服务业等多网点行业,以及货物运输业等“占优策略”发挥效用的领域。

(2) 源于“交叉”的协同效应

此类协同效应多见于收购方与目标企业在采购、生产设备、研发等与成本费用相关方面所拥有的经营资源发生重合的情况下,双方整合可以避免资源浪费,降低成本。譬如,并购后可以采取统一采购共通的零部件、提高双方现有生产设备使用率、共同进行技术研发等措施,发挥各自经营资源交互延伸的优势,实现成本削减。